About us
Successful Cases
Our Customers
News
Contact us
分享 3
热线:400-0919-097
您的位置: > hg0088首页 > NEWS
hg0088首页

联系人:唐小华 先生

联系电话:86 0512 53128955

联系地址:中国江苏太仓市华东国际塑化城

邮箱:fsdfkd@163.com

民生证券:给予泸州老窖买入评级-股票频道-和讯网

发布时间:2021-11-05 12:35编辑:admin 浏览次数:
html模版民生证券:给予泸州老窖买入评级-股票频道-和讯网

2021-10-30民生证券股份有限公司王言海,姚启?对泸州老窖(000568,股吧)进行研究并发布了研究报告《利润弹性持续释放,股权激励积极可为》,本报告对泸州老窖给出买入评级,当前股价为228.95元。

泸州老窖(000568)

一、事件概述

10 月 28 日,公司发布 2021 年三季报,前三季度实现营收 141 亿元,YoY+21.7%,实现归母净利润 62.8 亿元,YoY+30.3%。

二、分析与判断

毛利率历史最高水平,期间费用率仍低贡献利润弹性

2021Q3 毛利率 87.51%,同增 0.61pct,为历史单季度毛利率最高水平; Q2 税金率 11.34%,同降 2.68pct,此前 Q1 税金率同增 7.05pct,Q2 同降 3.53pct,前三季度综合看税金影响基本抹平; Q3 销售费用率同降 1.28pct,管理费用率同降 0.45pct, Q3 毛利率上行、期间费用率下行再次贡献利润弹性; Q3 净利率 42.21%,同增 2.73pct; Q3 销售现金回款 43.98亿元,YoY -14,鸿博娱乐.8%,或系短期经销商票据打款所致。

股权激励绑定管理层,高利润目标提振业绩预期

9 月 27 日,公司发布股权激励计划草案, 覆盖共不超 521 人,董事、监事、高管共 9 人,其中董事长刘淼、总经理林锋分别授予 9.59 万股,并提出考核要求为:1)相较于 2019年, 2021-23 年净利润增幅均不低于 21 家对标企业的 75 分位值; 2) 2021-23 年 ROE 不低于 22%;3)2021-23 年成本费用占营收比例不高于 65%。预计在股权激励方案引导下,公司业绩预期有望提振。

全国化渗透仍具空间,国窖构建“2358”发展战略

国窖呈现全国化品牌、区域化强势特点,薄弱市场提升空间仍大,根据国窖销售公司规划,十四五期间将推进“城市群样板市场打造”,制定“2358”区域发展战略,东进南下开启会战,选定包括上海、深圳、郑州、成都等在内的九大样板市场,预计 21 年华东、华南均较快增长。10 月 17 日,国窖公司发布新品“泸州老窖 1952”,定位为泸州老窖品系战略引领品牌,定价 899 元/瓶,有望为国窖专营公司提供销售增量。

三、投资建议

公司三季度利润端快速增长,股权激励推动下利润弹性有望延续,预计公司 2021~2023年营收分别为 201/245/299 亿元,归母净利润分别为 78/98/123 亿元,当前股价对应 P/E分别为 43/34/27X, 2021 年估值低于白酒行业平均估值 47X (算术平均法, Wind 2021 年一致预期),维持“推荐”评级。

四、风险提示:1)国窖、特曲动销及价盘不及预期;2)疫情致消费不及预期。

该股最近90天内共有38家机构给出评级,买入评级33家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为251.9;证券之星估值分析工具显示,泸州老窖(000568)好公司评级为4.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3.5星。

相关的主题文章:

上一篇:没有了

下一篇:没有了

Copyright 2017 hg0088下注平台 All Rights Reserved